A CEEE Equatorial, que atende a 72 municípios no Rio Grande do Sul e faz parte do Grupo Equatorial, deve investir R$ 1,1 bilhão este ano para reforçar a rede, expandir a capacidade e abordar questões de infraestrutura herdadas da administradora anterior, que era estatal.
“Esses investimentos visam aumentar a base de ativos regulatórios de seu processo de revisão tarifária de 2026, que estimamos em R$ 6,8 bilhões”, destacaram os analistas João Pimentel e Felipe Lenza, do Citi, em relatório feito após visita à concessão.
De 2021, quando assumiu a concessão, até 2024, a empresa aportou R$ 2,1 bilhões, que se reverteram em “progressos consideráveis em métricas operacionais” e na melhora da capacidade de responder a eventos de emergência, com a restauração do serviço após grandes contingências saindo de seis dias, em 2021, para três, em 2024, “com mais de 90% dos clientes afetados reconectados nas primeiras 24 horas”, citaram os analistas.
Eles admitem, no entanto, que, embora os indicadores técnicos estejam melhorando, a percepção dos clientes foi profundamente afetada pelos efeitos prolongados dos desastres naturais e consequentes interrupções do serviço.
Em relação à gestão de passivos, a CEEE possui uma dívida total de R$ 6,3 bilhões, com 88% vinculados ao CDI e 12% ao IPCA. “Uma grande parte dessa dívida foi necessária para financiar investimentos urgentes, especialmente dada a inadequação da base de ativos original herdada do antecessor estatal”, destacaram Pimentel e Lenza.
Os analistas afirmaram ainda que a empresa está trabalhando para refinanciar e estender os vencimentos da dívida. Além disso, uma significativa dívida de ICMS herdada – originalmente R$ 5 bilhões – foi renegociada. “O valor atual em aberto de R$ 2,7 bilhões está sendo pago conforme acordado, e a administração considera 2030 como o momento ideal para liquidação antecipada, o que poderia resultar em um desconto de 60% sobre juros e multas, melhorando assim o valor presente líquido do passivo”, completaram.
O Citi tem recomendação de compra para o papel da Equatorial, com preço alvo de R$ 45.
